关键要点

活动：腾讯游戏于 5 月 16 日晚以线上直播的形式举办了 2021 游戏发布会，会上发布了 60 多款游戏产品。除了《王者荣耀》《和平精英》《穿越火线》等热门手游的近期动向外，腾讯还发布了多款新品，涉及射击、策略、女性导向、沙盒、休闲模拟等多种品类。此外，游戏发布会还展示了腾讯在云游戏领域的进展和对游戏技术的探索。

【第一章】开幕主题演讲 - 腾讯高级副总裁 马小义

游戏不是孤立存在的，它们一直存在于人类活动中，并且随着技术和文明的进步而不断发展。持续的技术革命和思维创新，必将使游戏的“超级数字场景”更好地连接虚拟与真实、过去与现在、时间与空间，成为连接人与人与社会的更好方式。在这个过程中，腾讯游戏将以技术、人才和责任为底盘，通过不同品类的产品实现价值挖掘，与所有游戏玩家和从业者一起，构建和谐的游戏生态，探索行业契合未来的可能路径。

【第二章】 社会服务

本章揭晓的七款产品，体现了腾讯在游戏“功能”上的尝试和想象，以及让游戏成为社会责任的载体。包括：“巴甫洛夫很忙”，基于“大脑认知训练研究”的定制小游戏集合;它汇集了国内多位顶尖的考古学家和编辑，打造了第一款古画游戏《野鹅山》;“小鹅科学馆”，面向青少年的全新自然科学教育产品;科普游戏《健康防御》;Roblox 允许人们通过游戏创造和分享他们的生活经历;游戏编程 APP“腾讯扣叮”;在线冒险沙盒游戏 Crafted Planet。

【第 3 章】高能量热血

本章汇集了 10 款已经上市、正在开发的重磅产品，它们都具有很强的对抗属性。新品包括 MMORPG 终端游戏《流放之路》、即时操作策略手游《重返帝国》、轻科幻题材战术射击在线游戏《重生边缘》、3v3 篮球竞技手游《灌篮高手》、传奇 IP 游戏《天下传奇》、正统真朝代无手游戏《真三国无双》、 SNK 正版授权动作手游《合金弹觉醒》、旗舰 MOBA 《英雄联盟手游》。

【第 4 章】放松和减压

针对游戏玩家寻求放松和愉悦的需求，腾讯游戏在“休闲减压”篇章中带来了16款涵盖不同子类目的休闲减压产品，包括沙盒《我们的星球》、模拟《牧场物语手游》、面向女性的《光明星球》《光与夜之恋》、休闲角色扮演的《摇滚王国手游》、 等，以及“极光计划”的 5 款新游戏。

【第 5 章】次元梭

游戏具有构建“次元宇宙”的魅力，能为玩家带来“次元宇宙”中独特的游戏体验。在本章中，腾讯游戏发布了 9 款让玩家沉浸在另一个维度的产品。包括海贼王IP手游《企划：斗士》、东方奇幻宠物狩猎社交手游《玄中记》、正版授权手游《一拳超人正义处决》和《数码宝贝：新世纪》等。

【第六章】 文化创意重生

腾讯游戏始终致力于创造新文化创意，赋予游戏更多衍生价值。本章中，腾讯游戏不仅披露了自身现有IP的文创规划，还公布了6款全新IP改编作品，包括：《大航海纪元·霸主》《新三国荣耀》《延禧攻略·凤凰玉飞》《新信长之野心》《新龙八部手游》《风起三国》。

【第 7 章】技术探索

本章介绍了腾讯在游戏领域的新技术探索。START云游戏项目和腾讯闲游相继亮相;北极光工作室通过《天涯海角的月亮之刀》展示了艺术的创新;Photon Studio 自主研发的引擎“CODE：华”通过全新演示展示了多项行业前沿技术;最后，以 NExT Studio 和新华社推出的《数字宇航员》结束，并确认将于今年第二季度正式推出。

相关标的：腾讯控股、快手科技、世纪华通等

风险提示：游戏内容监管风险、版本号政策收紧、游戏开发上线不及预期、渠道成本快速增加风险、竞争加剧风险、互联网估值调整风险等。

报告正文：

活动：腾讯游戏于 5 月 16 日通过直播方式召开了 2021 游戏发布会，会上发布了 60 多款游戏产品和最新动态。除了《王者荣耀》《和平精英》等热门手游的近期动向外，腾讯还发布了多款新品，涉及射击、策略、女性导向、沙盒、休闲模拟等多种品类。此外，游戏发布会还展示了腾讯在云游戏领域的进展和对游戏技术的探索。

【第一章】开幕主题演讲 - 腾讯高级副总裁 马小义

马小艺：欢迎来到腾讯游戏 2021 年年会！最近，有很多关于元宇宙的讨论，游戏的未来，它获得了前所未有的关注。事实上，我们对游戏的理解不是想象和猜测，而是影响未来的关键。从街机到游戏机，再到手机游戏，再到最近的云游戏，游戏给我们带来的不仅仅是乐趣和快乐。她逐渐成为通往世界的窗口，与亲朋好友相聚的一种方式，甚至成为许多人热爱的职业。当游戏和我们的生活越来越多地交织在一起时，我们有必要坐下来思考：什么是游戏以及它是如何进入我们的生活的。当我们尝试拉长时间跨度时，我们会发现游戏并不是孤立存在的，它们一直存在于人类活动中，并且随着技术和文明的进步而不断发展。

电子游戏是来自技术的礼物。数万年前，原始人开始通过模拟狩猎来加强他们的生存技能。我认为他们可能是历史上最古老的游戏玩家。1500 年前，起源于古希腊的奥林匹克运动会以公平竞争的共同规则为基础。其实这也是很“游戏”的精神60 年前，电子游戏开始出现，在我看来，这其实是科技带给我们的“礼物”。当计算机和网络重新构想了人们相互联系的方式时，游戏以我们今天最熟悉的形式出现，并迅速蓬勃发展。与其说电子游戏是一个新事物，我更愿意将它们理解为人类数千年来积累的文化、技术和想象力向虚拟世界的大规模迁移。在这个过程中，游戏也越来越多样化，与我们的生活有着更紧密的关系。

游戏正在成为具有无限可能的“超级数字场景”。在科技飞速发展的今天，游戏已经开始在许多方面发挥作用，与以往的角色不同，并迸发出难以想像的能量：在创造灵感、发挥的同时，可以是一种“生产力”。世界各地的游戏玩家在 Roblox 中创建了超过 1800 万款游戏，是有史以来发行的电影总数的三倍。当体验新的品味时，物理空间不再是限制。有 1700 万人同时在《堡垒之夜》上观看一场演唱会，可以填满大约 130 个鸟巢。而且，现场的每个人都是 VIP。在灵性世界里，爱和信仰已经成为一种共同的语言。《英雄联盟 （League of Legends）第 10 季总决赛》的观看时长超过 10 亿小时，我们与世界各地的玩家一起为每一次胜利欢呼，为每一场错过的比赛哀悼。在利益的探索中，虚与实不再分明。通过游戏，我们不仅可以“谈论”历史上的草、树、人和事物，还可以探索未知。很快，由腾讯游戏和新华社联合打造的全球首位“数字航天员”将与你见面，她将带我们看“天宫”，参观“嫦娥”，追逐“天问”，拥抱浩瀚宇宙。当我们不再孤立、狭隘地看待游戏时，我们会发现游戏正在成为一种“超级数字场景”，这不仅使它成为一种愉快的体验，也为我们的生活创造了更丰富的价值和可能性。

让游戏成为连接人与社会的更好方式。那么，未来的游戏还会是什么样子呢？我认为它一定比我们今天想象的要多得多。就像二三十年前一样，没有人会想到手机屏幕会彻底改变我们的生活。不断的技术革命和思维创新，必将使游戏的“超级数字场景”更好地连接虚拟与真实、过去与现在、时间与空间，成为连接人与人与社会的更好方式。因此，腾讯游戏希望与所有游戏玩家和从业者一起，探索更多前沿技术和玩法，不断完善与社会的责任契约，建立游戏生态的和谐发展，让未来的游戏连接更加紧密，绽放许多美好的想象。

目前，腾讯游戏拥有 140 多款自研和代理游戏，为全球 200 多个国家和地区的数亿用户提供跨端互动娱乐体验。腾讯游戏链接其在文学、动画、影视等领域丰富的跨媒体 IP 资源，打造高品质的游戏体验。

第 2 章：社会服务

巴甫洛夫忙碌：大脑认知训练游戏，基于国际学术界认可的大脑认知模型，玩家可以在数十种不同玩法的大脑锻炼游戏中锻炼注意力。

《雁山》：玩家将沉浸在古建筑中，通过地图探索、有趣的解谜等方式完成逃生，并将学习文物历史、考古等历史文化知识，以及投壶、如窑、传统皮影戏等优秀非物质文化遗产知识。

“小鹅科学馆”：面向青少年、天文、地理、生物、考古、历史等自然科学知识的自然科学教育产品，融入数字游戏、卡牌收集和社交游戏。

《健康防御》：将人体免疫细胞对抗病原体的场景融入到游戏中，让玩家轻松掌握免疫学知识。

Roblox：一个 3D 沙盒创意社区。为人们创建一个下一代平台，让他们通过游戏创作分享他们的生活经历。Roblox 全球创作者大赛现已开放。

腾讯按钮叮叮平台：游戏化编程 APP，已服务超过 80,000 名年轻用户。《编程第一课》APP是腾讯扣顶为6-9岁儿童打造的一款编程产品，于5月16日正式上线，将跳跃游戏与编程相结合，并通过图形化编程实验室，让初入门阶段的孩子也能体验到编程的乐趣。

TGC腾讯数字文创节：2021年，腾讯游戏启动超级数字场景共建计划，链接酒店、零售、文旅等各行业合作伙伴，利用数字技术释放生活想象。腾讯游戏、香格里拉集团等酒店集团联合打造的100间五星级游戏、电竞主题包房即将上线，让大家充分沉浸在游戏场景中;腾讯游戏将结合多个文旅项目，打造数字 IP 的真实体验;腾讯游戏将推出艺术、音乐、潮玩等领域的系列内容。

《手作星球》：暑期测试，12月正式上线。游戏世界由无数的方块组成，玩家需要收集材料、制作工具、建造房屋，并通过种植、钓鱼和畜牧业获得食材，并烹饪各种食物。

【第 3 章】高能量热血

《和平精英》：《和平精英》与电影《哥斯拉大战金刚》的联合玩法正式上线，玩家可以在游戏中体验全新的玩法——巨兽会出现在游戏内对应的地图上，哥斯拉会出现在岛上，金刚会在热带雨林中冲刺，机甲哥斯拉也会出现在山谷中。同时，《和平精英》第一场比赛——真人剧基户外真人秀节目《勇者战场》计划于今年下半年上线;该游戏还将包含第一部官方角色动画短片 Valorant;绿洲启元功能计划于 2021 年下半年推出，玩家可以在其中体验更超凡脱俗的游戏玩法和互动视频游戏。

流放之路：一款类似暗黑破坏神的 MMORPG 游戏，由 Grinding Gear Games 开发，于 2016 年由腾讯代理。在本次发布会上，《流放之路》带来了最新的 4.0 资料片。在新版本中，玩家可以体验 19 个新的生化职业和由 7 个章节组成的全新 4.0 故事，包括技能系统和战斗体验都得到了进一步优化。此外，《流放之路》4.0 版本基于次世代 PBR 引擎技术，图形和模型也进行了彻底的重制。

《重返帝国》：天美的即时作战策略手游，在地图设计上用心十足，努力打造一个广阔宏大的战场世界。它还创新并增加了时间线玩法，随着大家的成长，不同时代的文明也会依次开启，而随着不同文明的变化，帝国也会呈现出相应的文明特征。

Edge of Rebirth：由 NExT Studios 开发的轻科幻 PVPVE 战术射击在线游戏。在美术方面，游戏融合了海妖虚拟人技术、GI 全局照明、环境风力、Vitrual Texture 等数字技术，以及创新的“核心控制”玩法。该游戏将于今年夏天推出“Dawn Beta”。

“Jam Dunk”：测试将于 6 月开始。这是一款将现代潮流与写实卡通风格相结合的 3V3 篮球竞技手游，拥有与市面上任何一款篮球游戏都不一样的独特艺术风格，将酷炫动作与嘻哈嘻哈潮人完美结合。在预告片 demo 中，游戏增加了“四点球”设置和“双摇杆操作”，让对抗体验更加刺激。

《天下传奇》：盛趣游戏北斗工作室使用虚幻引擎 4 自主研发了一款 3D 锁视图 MMORPG 大型手游，并集结经典传奇研发团队齐心协力，为玩家带来“战法”、PK 爆破、攻占沙城等原创核心玩法，带领玩家回到公平公正的绿色游戏环境时代。

除了主题道具，8月版CF手游也将《西游记》的元素深度融入游戏，推出《西游记》x 生化4.0模式。继 CF PC 游戏之后，CF Mobile 还将推出编辑器系统，让玩家加入创作之旅。

真三国无双：由光荣特库摩在日本官方授权，腾讯发行的第一款正统的真三代无手游戏，预计7月正式上线。游戏保留了双键的摩擦动作，还贴心地添加了指示技能组合的标志，甚至还利用地图上的无缝地图，最大程度的还原了终端游戏的精髓。

Metal Slug Awakening（原代号：J）：精英测试将于 6 月开始。天美研究了合金弹头的原始手稿，准确把握了场景、车辆、武器、人物等细节，游戏经历了一轮美术升级，加入了新的多维探索元素。

英雄联盟手游：由 Riot 开发的 MOBA 手游，在本次发布会上公布了新的预告片。

【第 4 章】放松和减压

《Our Planet》：在所有平台上开放预购。这是一款无缝的行星世界、探索和建筑沙盒手机游戏。同时，它也是一款专注于多人在线和星球共建的游戏。

《牧场物语手游》：原作正版授权，重温牧场管理的乐趣，玩家可以在游戏中体验农活、钓鱼、烹饪等商业模拟玩法。

《璀璨星途》：一款娱乐圈经纪人造星的手游。由边江、白雪岑、江光涛、苏尚青、陶典、赵璐、吴磊等一线配音演员加盟，整个剧情的配音营造出身临其境的体验。作为娱乐金牌经纪人，玩家将全身心投入错综复杂的娱乐行业，体验星际签约的“造星”之旅，亲身创造和见证其艺人的华丽蜕变。

“神号术”：夏季无缺失测试。这是一款二维风格的 MMO 沙盒手游，由《魔法禁书目录》和《科学超级电磁炮》的作者 Kazuma Kamaichi 设定。新增 68 位英雄，100 多种战技，并集成了创新的 DIY 沙盒玩法。

《指尖大侠》：由巨峰娱乐研发的神奇三消策略手游，预计2021年上线，已全平台开启预购。与传统的三消游戏不同，它融合了休闲三消游戏的强大社交元素、探索解谜、ARPG 甚至战争策略，将淘汰转化为战略战斗。游戏有数百位英雄可供选择，并添加了地图探索和城市建设 DIY 系统等新元素。

《摇滚王国手游》：游戏是《摇滚王国》网页游戏的正统续作，由原有IP团队打造，遵循经典的人物、场景和故事情节构建世界观，正式发布游戏的宣传片，采用游戏引擎记录。

《平日益生》：发布全新“益生生”计划，游戏将与日本国家IP《蜡笔小新》联动，在周年庆之际带来新版本。微剧《消除！Troubles 的第二季将在不久的将来推出，也将与乐高得宝系列联动。

《生活大爆炸》：首款像素风格的 BIUBOU 设计游戏，于 6 月 10 日正式上线。

《光与夜之恋》：由 Northern Lights Studios 开发，活动公布了新的预告片。

《俄罗斯方块游记》：2021 夏季全面未删减测试，是一款覆盖全球俄罗斯方块玩法，并精心添加数百个关卡的产品。玩法包括密室逃脱、传导解密、击败海盗、拯救河豚等，还可以进入竞技场，与其他玩家进行紧张的方块对决。

奥兰群岛：由 Bohemia 开发的 3D 沙盒游戏，将于 10 月推出。

Aurora 项目：

“No Order”：像素风格的 roguelike 手机游戏。你需要掌握每场战斗中的移动技能，熟练使用每个英雄的主动技能，选择并穿戴各种防御盔甲，掌握各种独特的攻击武器，打造一对强大的装备，选择不同的路线勇敢进入关卡，扫除凶猛凶恶的怪物，赢得丰富的各种技能道具， 并将它们与设备组合，形成一套强大的套路，击败残酷可怕的 BOSS，探索新的篇章。

精灵之境：一款结合了收集、培养和装饰元素的治愈游戏。在这个神奇的小世界中，您可以随心所欲地收集和饲养精灵，并装扮自己的精灵球。

Hypnos：一款赛博朋克探索游戏。在游戏中，玩家扮演未来高科技社会中特殊的专业记忆美容师，进入“客户”的梦境世界，操纵猎人芯片击败梦境守护者，从而修复或篡改“客户”的记忆，探索客户的真相和自己的故事。

《间谍：毒刺》：将于 2021 年推出。这是一款根据海飞同名小说改编的手游，是一款谍战悬疑文字拼图游戏。游戏设定在 1940 年代的重庆和上海，许多角色出于不同的原因卷入了间谍之海。

《选择爱》：将于5月20日正式上线，是一款以日本AVG选择玩法为核心的游戏。游戏中的每一个场景和选择都是合理的，都有自己的意义，游戏努力让玩家在游戏中做出真正影响结果的有意义的选择。

【第 5 章】次元穿梭

项目：Fighter：由 Rubik's Cube Studio 开发的海贼王 IP 手机游戏。游戏由 Bandai Namco 支持，艺术风格细腻且高度还原。同时，Project： Fighter 是使用 UE4 引擎开发的，通过增强的视觉效果和图形优化增强了游戏的战斗感。

《玄中传》：东方奇幻宠物狩猎社交手游，已开启预约。该游戏具有大型手绘地图、多职业控制和合作多人游戏。

《我叫 MT5》：优秀的游戏开发，限量测试将于 8 月开始。游戏将在质量和游戏玩法方面进行全面升级：由虚幻引擎 4 打造，图形质量、战斗和操作体验都将得到颠覆性的提升。游戏加入了“先锋共创计划”，这是一个允许玩家与制作团队进行交流和互动的新计划，以及一个永久的“监督站”来展示 MT5 的开发进度，玩家可以在这里随时查看开发者的反馈，看看采纳了什么意见，并跟进优化结果。

《一拳超人正义处决》：由一拳超人动画授权，动画制作委员会监督，历时两年研发研发的热血格斗角色扮演手游，现已开放预订。

《数码宝贝：新世纪》：正版授权进化开发手游，由万代南梦宫（上海）互动娱乐有限公司和栖霞互动娱乐联合研发，是一款以原创动画剧情为主，并已开启预约的卡牌+RPG手游。除了系列标志性的进化和培养玩法，经典的原创剧情，这款游戏还增加了新的世界观，游戏经历了 3 年的打磨。

《西游记：燃烧的灵魂》：由快手游戏自主研发，将于6月开启首次封闭测试，与东方神话的 3D 动作手游。它沿袭了原著《西游记》的世界观、剧情等元素，对《西游记》的神话故事和人物进行了创新性的解读。在玩法方面，游戏力求为玩家带来类似主机的游戏品质的战斗体验。在游戏中，玩家可以获得比普通动作游戏更多样化的连击体验，可以享受到超逼真的拳打肉的感觉。

火影忍者手游：公测 5 周年重大更新已经揭晓：宇智波斑将出现在游戏中。

《庆余年》：2021 年 9 月上线，将发布新预告，揭晓新 IP 隐藏剧情。

《妄想山海》：新版游戏奇奇科技版将于暑期登场，在“开放世界自由吞噬”的基础上，全面升级物理引擎，加入大量蒸汽机甲，开辟外星多人PVP竞技战场，并将山海怪与自由建设相结合，打造机动堡垒， 以及从深海到太空的旅行。

【第六章】文化创意重生

《王者荣耀》：启动“IP共创计划”，从专业共创、行业共创、用户共创三个维度与玩家共建王者文化内容生态;《和平精英》将在玩法、IP内容、跨界联动等方面为玩家带来满满的惊喜，并将在综艺、动漫、影视游戏创作等领域全面绽放。

《乱世之王》：5月，以古都为线索的“荣耀古都计划”第一站也将登陆：洛阳，而“怒战祭”也将在5月22日首次开启，全新的天书奇幻玩法也将在发布会上首次揭晓。

《天涯明月刀手游》：发布 2021 年数字文创计划。力求通过数字模式库计划、游戏外实体家园“天一山庄”以及游戏内家园系统的迭代升级，开启跨界合作的新篇章。5 月 28 日，《天眼月刀》将举办“天赐祭”周年庆典，持续为玩家带来欢庆、欢聚、享受的跨维度体验，探索更多元的新文创路径。除了在社会福利和传统文化领域的升华，“天涯明月刀”也紧跟新兴体验潮流，将开启“天涯明月刀剧本杀”项目。

“快乐地主”&“快乐麻将”：宣布了“快乐麻将”的文化创新项目“518地主王炸弹节”和“9.8麻将节”，腾讯棋牌IP的线下项目“快乐茶馆”和区域文化合作也将继续推进。

《QQ飞驰》手游：今年夏天将推出全新机甲版，亚洲杯期间兰博基尼也将联动;以及《飞越中国》的第二站：四川。

“QQ炫舞”：发布玄武城文化计划，打造东方星天地，并宣布2021年全新“东方星天涯计划”第一站：长沙。

《大航海时代：海洋大师》：由 Koei Tecmo 授权并监制，腾讯游戏发行的新作。本游戏将以《大航海时代 4》为基础，向玩家和朋友展示一个宏伟的全新航海世界。

《荣耀新三国志》：三国社交对抗策略手游。

《延禧攻略·凤凰·于菲》（原名《代号·美人》）：《延禧攻略》电视剧正版IP授权的古风女主角成长手游。从玩法角度来看，游戏有三大特点：丰富的时尚制作系统，玩家想搭配多少就搭配多少;游戏采用离线挂机模式，简化收入模式，释放玩家能量;凭借身临其境的故事和高度的参与自由度，玩家将沉浸在延禧皇宫的世界中。

《新信长的野心》：光荣特库摩授权的沙盒策略手游《新信长的野心》。游戏设定在日本战国时代，织田信长、丰臣秀吉、德川家康等战国时期的武将都将登场。它恢复了原作中的策略玩法，并增加了万国之战等玩法。

《新龙八布手游》：已开启预登记，允许原队创建共创计划。

《风起三国》（原《代号·三国志》）：《乱世》测试将于5月28日开启

【第七章】技术探索

腾讯 START 云游戏：宣布了多个项目，除了各种云游戏服务外，《凌乱厨房》等经典主机游戏也将登陆 START 云游戏。

《天涯明月刀手游》：腾讯游戏北极光技术团队在游戏性能显著提升的基础上，尝试将场景的细节和层次更真实地呈现，带来可玩的电影级沉浸式体验。2021 年，实现电影级材质光照模型、基于实体扫描的场景制作、更完整的基于光线追踪的全动态全局照明等技术层面的 3D 升级。

腾讯闲游：升级后的闲游平台将成为腾讯游戏首个同时面向手游和手游的游戏云游戏平台。同时，宣布发布一款游戏手柄，这款超级手柄具有震动反馈、触控板、语音输入、2.4G蓝牙双连接、低延迟等功能，手柄主体与操作面板采用分体式设计，通过不同的面板，完美适配各种游戏按键，让游戏可以横贯到底， 创造超级游戏体验。

代码：华：由 Photon Studios 开发，是一款以《山海之书》为主题的开放世界冒险游戏，此演示制作了超逼真的皮肤、眼球效果，并使用了出色的设计师对服装进行物理模拟，同时添加了多项尖端技术，如动作捕捉技术、Houdini 和 UE Niagara 特效系统。

数字宇航员计划：2021 年第二季度启动，腾讯游戏推出了与新华社联合打造的首款“数字宇航员”、其云游戏平台的最新进展，以及一些正在探索中的新游戏体验。

相关标的：腾讯控股、快手科技、世纪华通等

风险提示：游戏内容监管风险、版本号政策收紧、游戏开发上线不及预期、渠道成本快速增加风险、竞争加剧风险、互联网估值调整风险等。